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    新基金建倉節奏變了!權益新基金建倉速度大幅放緩

    2021年03月28日 14:00來源:中國基金報
    責任編輯:第一黃金網
    摘要
    春節后A股畫風突變,藍籌股大幅回撤拖累指數持續下行。在市場劇烈調整之下,主動權益基金建倉速度顯著放緩。多位擬任基金經理在

      春節后A股畫風突變,藍籌股大幅回撤拖累指數持續下行。在市場劇烈調整之下,主動權益基金建倉速度顯著放緩。多位擬任基金經理在介紹基金運作策略時,均提到目前股市、債市面臨不確定性,新基金在建倉時會把控制風險放在首位。展望二季度,機構普遍認為盈利改善大概率延續,A股有望震蕩筑底。

      權益新基金建倉速度大幅放緩

      市場震蕩加劇,各路資金均開啟防御模式的操作策略,建倉階段的新基金亦是如此。從基金的凈值走勢來看,與節前火速建倉形成鮮明對比的是,近期基金經理建倉明顯趨于保守謹慎。

      統計顯示,除指數型產品外,多數節后成立的主動權益基金近期凈值變動不大,近9成基金成立后截至目前凈值漲跌幅在0.5%以內,顯示出基金建倉速度較慢,成立之后保持較低倉位。

      例如,截至3月26日,成立于3月3日的農銀匯理新興消費凈值跌幅為0.03%;3月15日成立的東方紅創新趨勢,兩周時間累計凈值跌幅0.06%;3月5日成立的民生加銀價值發現一年持有,成立以來累計凈值跌幅僅0.03%。此外,3月初成立的易方達遠見、萬家內需增長一年持有、信達價值精選一年持有期、華泰柏瑞品質成長等基金凈值漲跌幅也均不足0.5%。

      值得注意的是,成立于3月24日的中歐研究精選A、中加聚隆六個月持有以及成立于此前1日的農銀匯理安瑞一年持有、中銀成長優選A等目前凈值未有變動,顯示出這些基金大概率尚未開始建倉。

      一位公募人士表示,“基金經理建倉速度趨緩,或為躲避市場回調帶來的凈值回撤在波動放大的行情中,市場整體操作策略也由此前的積極進攻轉為戰略防御為主。節前市場情緒一路高漲,權益基金整體建倉節奏很快,不少基金成立一個星期內即完成建倉。節后市場單邊快速下跌使得這些基金凈值短期跌幅很深,基金經理也承受了較大壓力。因此節后成立的基金選擇放慢建倉節奏,能夠較為平緩地渡過市場劇烈震蕩期?!?/p>

      事實上,面臨波動放大的行情,多位擬任基金經理在介紹基金運作策略時也表達了自己的想法。一位新基金的基金經理直言,“我管理的基金采取了比較穩健的建倉策略,主要體現在謹慎的股票倉位控制,建倉的速度也相對比較穩健。目前成立近一個月,該基金的股票倉位依然維持在較低的水平?!睂τ诤罄m的投資操作,他表示,該基金會在保持整體穩健的前提下,通過充分權衡風險和收益,逐步從謹慎的股票倉位控制策略過渡到中性的股票倉位控制策略,并將股票倉位調整到合適的水平。

      “在建倉期,基金經理往往需要結合對市場環境的分析,比如資金流向、行業所處的投資氛圍等等。如果這些不足以匹配相應倉位,基金經理就會采取緩慢建倉的方式?!鄙钲谝晃换鸾浝肀硎?, 新基金倉位更靈活,可以慢慢建倉對抗波動,同時沒有贖回壓力,基金經理在行業和個股的選擇上操作更加自如。

      另外一位基金經理表示,未來操作將以安全為上,維持中性倉位,選擇基本面穩健、長期競爭優勢明顯、估值合理的公司,不進行行業配置,以個股為出發點,在熟悉的行業和公司中尋找超額收益。

      A股二季度或將震蕩筑底

      抱團股集體回調一定程度上加快釋放核心資產的泡沫,降低了未來潛在調整的風險。對于后市大盤走向,機構多表示A股二季度有望將震蕩筑底。

      東北證券認為,流動性和風險偏好共同驅動一季度行情,而盈利上行和流動性回落將使A股二季度震蕩筑底。盈利和風險偏好是年初至春節之前的驅動市場行情的主要因素,一方面春節前工業品價格上漲,企業盈利預期改善;另一方面海內外疫情防控得力,新基金發行火爆,風險偏好改善。春節后美債收益率上行壓制核心資產估值,疊加順周期景氣度上行使得機構調倉,核心資產調整帶動風險偏好下行。展望二季度,盈利改善大概率延續,但內外流動性難進一步寬松,A股可能震蕩筑底。

      華寶基金副總經理李慧勇表示, 下一階段,商品是最好的資產,權益機會取決于估值和業績增長,推薦受益于復蘇并具有估值優勢的有色、化工、機械、金融、消費、服務等板塊,及受益于“十四五”規劃的低碳、軍工板塊。受通脹及政策收緊影響,債券利率仍會上行,如果沒有新的動力出現。

      國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東指出,2021年全年A股市場結構性行情依然存在,上半年順周期板塊機會或較好,如金融、化工、有色等。而到下半年,如果消費、科技、醫藥板塊回調到位,可能出現配置機遇。港股包含許多A股沒有的優質企業,例如互聯網行業龍頭、科技“獨角獸”等。同時,在A股和港股上市的同類公司,港股估值往往更低。港股投資以選股為主,重點關注科技、金融兩大行業。

      興業證券策略團隊認為,參照歷史經驗,A股多次“急剎車”,當前調整從幅度來看差不多,但短期下調過急,對情緒殺傷較重,需要一些時間恢復。興業證券仍然繼續看好順周期(機械、化工、有色、輕工)+服務業(銀行、社服、交運)復蘇方向。同時,戰略性關注基本面向好,籌碼結構不錯,估值性價比的中盤股和景氣向上的成長。

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